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精选层开市一周运行平稳 改革继续深化

发布日期:2020-08-04 21:26   来源:未知   阅读:

精选层开市一周实现整体平稳运行。开市首周成交趋势与境外以机构为主的市场新股上市首周水平基本一致,与中证1000指数当前换手率相当。价格围绕发行价小幅波动,在精选层开市首日开盘初期大幅震荡后,市场逐步企稳,大部分个股以发行价为中心逐步收敛。市场化的价格发现机制逐步发挥。当前市场在投资者自发的价格竞争和博弈下,价格波动逐日减少。同时在精选层引领下,无论是从成交数据还是互联网讨论的热度看,市场各方对新三板其他市场层次的关注度都有了提升。自7月27日新三板精选层开市以来,截止到7月31日,一周新三板全市场成交118.34亿元,环比增加286.21%;精选层成交90.51亿元,占全市场76.48%,个股累计涨幅均值为12.69%。

开市首日成交36.23亿元,下半周逐渐平稳,精选层日均成交18.10亿元。具体看,开市首日成交额最大,为36.23亿元;次日成交额14.79亿元;随后三日趋于稳定,成交额在8-18亿元。换手率均值为3.88%。价格由降转升,波动趋于收敛。截至7月31日收盘,19只股票收盘价高于发行价,平均高25.85%;13只暂低于发行价,平均低6.54%。具体看,开市首日不设涨跌幅,振幅均值达48.32%,涨跌幅均值为-4.37%;后续振幅收窄,价格逐步回升,整体围绕发行价格合理波动。其中,第二日上涨只数30只,涨跌幅均值为3.42%;第三日价格回升最为明显,32只股票全部上涨,涨幅均值为10.05%;第四日上涨只数17只,涨跌幅均值0.65%;第五日(今日),26只股票上涨,涨跌幅均值为2.08%。

个股表现分化,市场化选择显现。从成交量看,首周成交额前10的公司,合计成交59.19亿元,占精选层的65.40%。其中,累计成交最高的为贝特瑞,日均成交4.28亿元,日均换手率为6.76%;成交最低的为中航泰达,日均成交0.17亿元,日均换手率为4.39%。从涨跌幅看,累计涨幅超20%的精选层股票有8只。其中,累计涨幅最高的公司为同享科技,上涨99.21%;流金岁月下跌最高,下跌14.90%。

相关专家认为,精选层开市首周换手率趋势与科创板基本一致,优于港股等境外市场。从换手率情况看,精选层开市首日换手率均值为16.79%,次日换手率缩减至6.72%,第三、四日稳定在6%-8%之间, 第五日小幅缩减至3%左右,缩减趋势与科创板开市首周基本一致,优于港股等境外成熟市场新股上市首周表现。

从国际成熟市场经验看,新股上市初期成交金额呈逐日收敛特征。从以机构投资者为主的港股市场看,2019年以来上市的新股首日换收率均值为16.49%,第2日换手率均值为4.55%,约为首日的四分之一;第3日、第4日逐日收敛为上日的二分之一。同时,股票市值规模与精选层接近的中证1000指数,本周日均换手率均值为2.73%,精选层较好体现了中小市值股票的流动性特征。

日前,证监会发布《监管规则适用指引??机构类第1号》(简称“指引”),明确在新三板公开发行中先行先试“保荐+直投”的制度创新,放开有关投资比例及投资时点的限制,这表明新三板精选层的改革还在加深。

“指引”主要包括两方面的内容:一是放开保荐机构直接投资新三板精选层公司的时点限制,即可以“先保荐、后直投”。发行人拟在全国股转系统公开发行并在精选层挂牌的,在保荐机构对发行人提供保荐服务前后,保荐机构或控股该保荐机构的证券公司,及前述机构的相关子公司,均可对发行人进行投资。

二是保荐机构开展新三板业务不受持股7%的限制。所谓“持股7%限制”是指,保荐机构推荐发行人在沪深主板、中小板、创业板、科创板发行上市的,保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方等所持有的发行人股份合计超过7%,或者发行人持有、控制保荐机构股份超过7%的,则该保荐机构应联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责,且无关联保荐机构应为第一保荐机构。

如今,若发行人拟在全国股转系统公开发行并于精选层挂牌的,不适用上述规定,即不受持股7%的比例限制。

有关专家表示,有别于科创板的“控制直投,强制跟投”政策,精选层直投可享“时间自由”。预计大部分券商会在项目申报精选层前直投,这样直投就替代了跟投,并将直接影响公开发行价格。券商的角色也从跟投的被动参与,变成了直投的价值引领。此次精选层直投制度改革,将为整个资本市场的券商直投、跟投制度改革做出非常有意义的尝试。“指引”的发布将给精选层带来三个利好:一是有利于促进券商积极投资新三板,增强市场买方力量。二是有利于提高投资者参与新三板的便利性。对精选层投资者来说,保荐机构对企业价值是最清楚的,券商的直投将是非常有意义的“价值背书”。三是提高券商在新三板开展保荐、投资等业务的积极性,完善证券公司新三板业务链条,促使投行回归其业务本源,即为资本市场推荐有投资价值的公司,并打通券商的投行、直投、研究等各个相对独立的业务单元。

来源:经济日报新闻客户端



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